大概率触底回升 美联储降息窗口难启

更多精彩文章：贸谈偏乐观压制金价超调商品价格修复未完成

美国银行分析师称，美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔在降息问题上的角力将成为美联储议息会议焦点，但市场或迎来利好。尽管预计鲍威尔将重申美联储独立性并维持利率不变，但他可能同时释放“缓和信号”-若通胀符合预期，将为降息开启政策窗口。

特朗普目前的降息要求非常强烈，这给美联储施加了很大压力，但在美国金融与经济相对稳定的前提下，美联储货币政策首先要盯住的是通胀与就业这两个核心目标。

数据显示美国的通胀压力犹存，2025年6月核心PCE物价指数年率为2.9%，创2025年2月以来新高，与2%的通胀目标有不小距离。再加上关税问题影响，美国通胀下行的概率已经非常低了，从中期来看，美国的通胀率已触底，通胀率预计会中期上行。

同时就业数据也不错，美国初请失业金人数已连续第六周下降，为2022年以来最长连续下降纪录。这种情况下美联储本月的降息概率几乎没有，市场维持了美联储9月或之后才能降息的判断。

美联储政策利率自2024年12月后未再调整，一直维持在4.25%-4.5%区间，这也是近二十年来的最高水平。美联储利率维持在高位有利有弊，有利的是：抑制通胀与资产泡沫、维护美元信用、吸引美元回流、华尔街大行得利。不利的是：抑制经济增长、加重债务负担、有流动性隐患。由于美元是国际主货币，因此高利率对世界经济不利，尤其对新兴经济体不利。

美联储高利率会加重美国企业与居民的债务负担，会逐渐压制消费，会从房贷与车贷等方向向美国经济施压，因此特朗普不断要求美联储大幅降息，但降息的后果是什么，确实不好评估。

若降息刺激通胀上行，基础扩张资产泡沫，则美国的金融与经济风险会同步上升；若降息缩窄内外利差关系，冲击美元汇率并推动美元跨境流出，则美国的债务问题与通胀问题不仅会恶化，美股也将迎来高风险。

从货币政策来看，特朗普推动的关税政策等确实给美联储的货币政策调整带来了很大负担，这里还不包括滞胀风险问题。如果美国经济数据是真实的话，货币政策确实难动，静观其变也是美联储目前的最优选择，因此美联储本月的议息会议很难达成降息路线，但为了缓解与特朗普之间的矛盾，有可能在语气上做一个温和调整。

7月30日，美国将公布二季度GDP系列数据，市场将迎来美联储利率决议与鲍威尔新闻发布会。而二季度的美国系列重要数据，以及8月1日公布的美国7月非农就业报告，会让市场更全面地看清美国上半年的经济情况，进而对美联储的货币政策走向做进一步的判断。

而中美于27-30日将在瑞典举行经贸会谈，再加上美欧贸谈，这两个谈判结果将对市场会形成明显影响，在一定程度上决定了美国通胀走向以及美联储下半年能否降息。因此近期的投资市场受消息面的影响会比较频繁，投资上要多做一些功课。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于新浪微博头条文章）